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@ Claudio Pastorino
2024-11-23 23:37:33Me apuro a responder: Bitcoin resuelve problemas importantes![^5]
Desde el punto de vista de las reservas de valor bitcoin es comparado con el oro. Y desde sus comienzos se los vincula. Existen los mineros, los nuevos bitcoins sólo se obtienen a través del proceso de minado. Generar nuevos bitcoins es costoso en energía, como lo es minar oro. Bitcoin y oro se asemejan en su escasez, y en su promesa de finitud futura o baja dilución, por aumento de la cantidad. ¿Pero necesitamos más reservas de valor? Si tienen mejores propiedades que las ya existentes, sí! ¿Es bitcoin mejor que el oro? ¿En qué aspectos? En este artículo, me propongo discutir dos aspectos en los que bitcoin es mejor que el oro y también comentar sobre cómo puede lidiarse con su volatilidad.
Bitcoin vs. Oro
Cuando empecé a estudiar bitcoin me inquietaba una diferencia con el oro. El oro consume muchísima energía para su minado y es altamente contaminante. Bitcoin necesita grandes cantidades de electricidad, pero se pueden usar energías varadas (el gas venteado en pozos de petróleo, por ejemplo), energías renovables o energía nuclear (sin emisión de CO2). Sin embargo, en una primera mirada, el oro una vez minado, purificado y validado no consume más energía. La red bitcoin necesitará siempre importantes cantidades de energía para garantizar la inmutabilidad de las transacciones y las integridad de las billeteras. Pero viéndolo un poco mejor esto no es tan así. El oro consume muchísima energía en situaciones importantes, en que la red Bitcoin resuelve con la misma energía que utiliza para mantener su inmutabilidad. Veamos:
- El oro es difícil, lento y caro de transportar. Es pesadísimo. Requiere de una estructura de seguridad muy fuerte para su transporte. Eso implica que transportar oro en cantidades significativas es muy lento y caro.
- Por lo mismo del punto anterior, el oro es difícil de custodiar de forma segura, tanto para familias, como para grandes instituciones.
- El oro es caro de validar. Confirmar de manera fehaciente y sin depender de terceros que el oro tiene una pureza dada, y que no está mezclado con otros materiales, como el tungsteno, también es costoso y requiere de métodos sofisticados.
- El oro es en muchos países difícil de conseguir a un precio justo o en un mercado que no tenga sesgos [^1]
Bitcoin en cambio, con la misma energía con que mantiene la red, también suma las siguientes propiedades:
- Es relativamente barato y fácil de autocustodiar. Con billeteras multisig se puede custodiar de manera muy segura. Esto también abre la posibilidad de custodia compartida entre instituciones, amigos o comunidades.
- Es relativamente barato de transferir y el costo de la transferencia no sube con el monto del bitcoin transferido. Esta transferencia se refiere no sólo a acordar el monto y disponer un pago, sino también a la liquidación de la operación (setlement). Se necesitan entre 10 y 60 minutos para realizar una liquidación de bitcoin entre dos puntos cualquiera del planeta, que tengan acceso a internet.
- Podemos movernos por el mundo con el bitcoin (porque no se mueve!), acceder a él desde donde queramos y cambiarlo por USD o la moneda local en casi cualquier lado. Bitcoin es extremandamente "salable" en su desarrollo actual. Es decir, en muchísimos lugares del mundo es aceptado y puede cambiarse por divisas o la moneda local.
Entonces, Bitcoin resuelve o mejora muchas limitaciones que tiene el oro. El tema de la liquidación es muy importante, porque el tiempo de liquidación de las transacciones provocó que el oro necesite participación de terceros para cerrar una operación. Esa diferencia de velocidad entre el arreglo de una operación y su liquidación, como menciona muy frecuentemente Lyn Alden[^2], fue quizás crítica para la caída del patrón oro. Este se termina abandonando en 1971, con el famoso discurso de Nixon, diciendo que el dólar dejaría de ser redimible por oro.
Bitcoin representa una democratización de las reservas de valor
En una barriada de América del sur, África, Asia o en cualquier otro lugar del mundo, una persona tiene la posibilidad de comprar bitcoin, solamente por contar con acceso a internet en el teléfono. Esto es realmente impresionante porque permite el acceso a una reserva de valor a personas, familias o comunidades con muy poca inclusión financiera. Una persona sin cuenta bancaria, sin tarjeta de crédito o incluso sin trabajo en blanco, puede acceder a bitcoin, de todas formas. Recordemos que una reserva de valor es un activo que permite conservar o incluso aumnetar el poder de compra a tiempos largos[^6]. Por supuesto que Bitcoin no resuelve todos los problemas sociales o económicos de las personas o países, pero amplia de manera notable el acceso a reservas de valor. Esto es de particular importancia para gente lejos de los centros financieros mundiales, de las rutas comerciales más importantes o en países con problemas recurrentes en sus monedas. Una pequeña mutual o cooperativa de agricultores, artesanos o trabajadores pueden establecer una manera confiable y segura para conservar los ahorros de la comunidad a largo plazo. Debe tenerse en cuenta que bitcoin, por ahora, es una activo muy volátil a tiempos cortos (meses). Sin embargo puede diversificarse con otras monedas menos volátiles en el corto plazo, para ir armando un ahorro que conserve el poder de compra en el tiempo. Veamos cómo.
¿Cómo lidiar con la volatilidad de Bitcoin?
Para terminar veamos un ejemplo importante de cómo sobrellevar la volatilidad de bitcoin en el corto plazo. Bitcoin es un activo que tiene un crecimiento promedio de 140% anual (2011-2024), pero puede tener caídas de 50% y hasta 80% en el corto plazo.
Esto puede resultar muy problemático para personas o grupos que no tienen una cantidad de dinero que puedan guardar por mucho tiempo. Cuanto más tiempo se guarde bitcoin, más chance hay de aprovechar su capacidad de aumentar el poder de compra en el futuro. El gráfico que sigue[^3] muestra varios activos. El eje horizontal indica las caídas máximas en el período en que se lo grafica y el eje vertical marca una medida del retorno o ganancia anual. En lo que respecta a bitcoin, nos importan los dos puntos naranjas. El punto naranja de arriba a la derecha es para alguien que haya puesto el 100% de sus ahorros en bitcoin. Como se ve, tuvo el mayor retorno de la gráfica, pero sufrió en algun momento la pérdida del 80% de su valor. Antes de ver el otro punto naranja (el que está en la zona cercana al eje y), veamos los puntos azules. Los puntos azules tienen relativamente bajo retorno anual, pero sus caidas máximas también son muy chicas. De izquierda derecha, los puntos azules representan: bonos del tesoro de USA a 10 años, Oro y el índice SP500 en el período de tiempo 1971-2023. Los bonos son los activos con menos riesgo y su bajada máxima fue menor al 10%. Tomemóslo como la referencia del activo de menos riesgo. Y acá viene lo interesante: el punto naranja que está arriba de ese primer punto azul. Ese punto representa una cartera de ahorros compuesta por 90% de dólares en efectivo (billetes o depósitos en una cuenta bancaria) y un 10% de bitcoin. Esa estrategia tiene el mismo nivel de caída máxima que los bonos del tesoro, pero un retorno al menos 3 veces mayor! Es decir, tiene un muy alto retorno ajustado por riesgo. Poner un porcentaje pequeño (entre 1 y 10% de los ahorros) en bitcoin ha permitido en los últimos años obtener un retorno interesante a relativamente bajo riesgo[^4]. De esta forma puede aprovecharse bitcoin para conservar el poder de compra y menguar las dificultades de su volatilidad de corto plazo.
[^1]: Haciendo un relevamiento no exhaustivo en Buenos Aires (Argentina) , el oro físico tiene un precio de entre 10% y 12% más caro en USD que el oro spot que cotiza en NYSE (XAU). [^2]: Lyn Alden, Broken Money, Timestamp Press (2023) [^3]: Tweet de plan B [^4]: Ni este concepto ni nada de este artículo, representa una recomendación de compra. Los lectores deben hacer un estudio por su cuenta y tomar decisiones en base a su propia evaluación de su situación y nivel de riesgo aceptable. [^5]: Escribo en español porque considero que no hay tanta información accesible en nuestro idioma. Quisiera que llegue esta información a la mayor parte posible de latinoamericanos. Además, en nostr es notablemente baja la cantidad de contenido en español. English: I am writing articles in spanish because I think that there is no much information accesible to Latin-american people. [^6]: Escribimos algo en este artículo