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@ Finley
2025-05-18 02:44:59執行摘要
隨著市場總市值上升至3.23兆美元，成交量回溫、ETF資金流入明顯，加密市場延續多頭氛圍。但恐懼與貪婪指數升至73，顯示情緒已接近過熱，短線波動風險上升。 這週建議關注三大重點：
美國CPI數據，若高於預期，可能變相打擊風險資產情緒。
BTC與ETH ETF資金動能是否延續，若出現流出，將成為市場調整的前兆。
衍生品槓桿風險升高，永續合約與期權市場高度集中於高價區，需提防誘多與清算風險。
同時觀察穩定幣市值與鏈上鯨魚行為，以判斷資金是否持續布局。整體而言，市場結構偏多，但上行須有資金支持，操作上宜保留彈性，避免追高。
加密市場
本週加密貨幣市場總市值達 3.26 兆美元，較上週略有增長，顯示市場仍維持穩定的發展趨勢。成交量下降至 112.21 億美元，交易活躍度減弱，可能反映部分資金選擇觀望。
https://coinmarketcap.com/charts/
情緒方面，恐懼與貪婪指數為 68，顯示市場情緒仍偏向「貪婪」，但略低於上週，顯示部分投資者可能開始謹慎評估市場風險。
https://www.coinglass.com/zh-TW/pro/i/FearGreedIndex
而相對強弱指標處於中性至超賣區間，顯示部分資產短期內可能出現修正壓力，但市場仍未進入明顯弱勢。
https://www.coinglass.com/zh-TW/pro/i/RsiHeatMap
山寨幣季節指數降至 20，顯示市場資金仍主要集中於比特幣和主流加密貨幣，風險偏好仍相對保守，尚未出現資金流向中小型代幣的明顯趨勢。
https://www.blockchaincenter.net/en/altcoin-season-index/
穩定幣市值增長至 2,438.36 億美元，可能反映部分資金正在尋求避險或等待市場更有利的進場機會。
https://defillama.com/stablecoins
小結
本週加密市場總市值持續上漲，但成交量下降，顯示交易活躍度略有減弱。恐懼與貪婪指數仍處於貪婪區間，市場風險偏好維持在較高水平，但部分投資者開始謹慎調整持倉策略。相對強弱指標顯示市場尚未進入明顯弱勢，但仍需關注潛在的短線修正壓力。山寨幣季節指數維持低迷，資金仍主要集中於主流加密貨幣，而穩定幣市值增長，可能顯示部分資金尋求避險。未來市場走勢將受宏觀經濟因素及市場資金流動影響。
衍生性商品
本週永續合約市場的持倉規模達 139.03B，相較於上週有所增長，顯示槓桿交易的需求依然強勁。
https://www.coinglass.com/zh-TW/pro/futures/Cryptofutures
資金費率方面，市場仍維持 正費率，主要交易所的資金費率保持在 0.0037%，反映出市場仍偏向多頭。
https://www.coinglass.com/zh-TW/FundingRate
爆倉數據顯示，這週空單爆倉總金額達 706.571M，而多單爆倉總金額則為 1372.977M，多頭在近期市場波動中承受較大的壓力。
https://www.coinglass.com/zh-TW/LiquidationData
清算熱力圖顯示，$106,000 附近 的清算金額達 140.89M，而 $93,000 附近 也有 122.62M 的清算，這些區間成為市場的關鍵價格點，投資者需特別留意可能的風險變化。
https://www.coinglass.com/zh-TW/pro/futures/LiquidationHeatMap
期權市場的數據顯示投資者仍在不同價格區間進行避險與投機交易：
$95,000 行權價的看跌期權合約數量為 6.15K，總金額達 $16.77M，顯示市場對該區間的下行風險仍有一定防禦。 $105,000 行權價的看漲期權合約數量為 9.25K，總金額達 $43.15M，反映出市場對上行的預期仍在增強。
https://www.coinglass.com/zh-TW/pro/options/OIStrike
此外，最大痛點出現在 2025/05/23 的 $101,000，名義金額達 2.29B；以及 2025/05/30 的 $94,000，名義金額達 7.74B，顯示出市場對不同價格區間的佈局仍有差異。
https://www.coinglass.com/zh-TW/pro/options/max-pain
小結
本週加密貨幣衍生性商品市場顯示出槓桿交易活躍度提升，多頭與空頭的資金配置仍然存在激烈競爭。市場熱點價格區間的清算規模較大，投資者需謹慎管理槓桿與風險，以應對可能的市場變動。期權市場方面，看跌與看漲期權的配置策略反映出市場對短期與中期走勢仍存在分歧。建議投資者密切關注市場數據，根據資金流向與爆倉情況調整交易策略，以降低風險並把握可能的交易機會。
ETF
本週，加密貨幣衍生性商品市場仍保持活躍，其中比特幣（BTC）與以太坊（ETH）的ETF資金流入顯示市場對兩大主流加密貨幣的投資興趣，比特幣ETF本週流入3.214億美元。 而以太坊ETF則流入1,760萬美元，顯示機構與散戶投資者對市場的信心維持穩定。
小結
本週加密貨幣衍生性商品市場展現穩定的資金流入，特別是ETH的增長值得關注。比特幣與以太坊ETF的資金流向反映市場投資信心，且衍生性商品交易量可能進一步影響市場波動。未來需持續觀察市場變化，尤其是宏觀經濟環境及技術面發展對ETF與衍生性商品的影響。
鏈上分析 | BTC
本週二級交易所的比特幣儲備量再度創下歷史新低，顯示市場上可供交易的比特幣供給持續緊縮。
從地址分布來看，持有 10-100 顆比特幣的中型地址數量持續下滑，反映部分中型持倉者選擇獲利了結或資金退出；相對地，大型持倉者如 100-1k、1k-10k 以及 10k 顆以上的地址數量皆呈現穩定上升趨勢，顯示籌碼進一步向大戶集中。
https://cryptoquant.com/community/dashboard/67e2481ba2a7203afd437b31
此外，鯨魚活躍地址全面上升，說明大戶參與度提升，對市場後續走勢持續看好。整體而言，鏈上數據反映出比特幣的供給減少與籌碼集中化，為後市行情提供潛在支撐。
https://cryptoquant.com/community/dashboard/67e2481ba2a7203afd437b31
本週觀察到長期持有者（Long-Term Holder, LTH）持倉供應量出現明顯上升，代表市場中愈來愈多的比特幣進入長期持有狀態，顯示出投資人對中長期行情仍具信心。
https://www.bitcoinmagazinepro.com/charts/long-term-holder-supply/
反觀，短期持有者（Short-Term Holder, STH）供應則出現下滑，意味著近期參與市場的投機資金正在減少。
https://www.bitcoinmagazinepro.com/charts/short-term-holder-supply/
近期由於比特幣價格逼近歷史高點，使得「處於盈利狀態的地址數（Address in Profit）」比例接近 100%。這代表絕大多數持幣地址的成本價低於當前市價，市場整體處於全面盈利階段。雖然這反映出強勁的多頭趨勢，但同時也需留意潛在的獲利了結壓力，尤其在關鍵壓力位附近，需密切觀察資金動能是否持續。
https://www.bitcoinmagazinepro.com/charts/percent-addresses-in-profit/
從長期視角來觀察，「處於虧損的地址比例（Address in Loss）」正持續下降，顯示過去高位買入的投資人正逐步回到盈虧平衡或獲利區間。這一趨勢反映出比特幣價格的穩步抬升，也暗示著比特幣正逐漸被市場接受為一種較為穩定的資產。隨著波動性相對收斂與長期持有者的增多，比特幣的資產屬性正從高風險投機品，轉向具有價值儲存特性的數位資產。
https://www.bitcoinmagazinepro.com/charts/percent-addresses-in-loss/
小結
本週比特幣的鏈上指標持續展現出多頭格局。首先，二級交易所的比特幣儲備量再度創下新低，顯示市場中的拋壓持續減輕，資產正加速流向冷錢包與長期持有者手中。地址分布方面，10-100 顆的中型地址數量持續下滑，而 100-1k、1k-10k、10k+ 顆的大型地址則全數增加，配合鯨魚活躍地址全線上升，顯示大戶持續看好後市，並積極布局。
此外，Long Term Holder Supply 顯著上升，Short Term Holder Supply 持續下降，反映出短期持有者轉向長期持有的趨勢，加深市場籌碼的穩定性。
「Address in Profit」接近歷史高點所帶來的接近 100% 營利比例，以及「Address in Loss」占比的長期下降，可見比特幣正逐步邁向一個波動性較低、價值穩定的資產狀態。
整體而言，鏈上數據持續呈現健康結構，主力資金與長期持有者共同強化市場底部，有助於支撐比特幣中長期的上行動能。
總體經濟
本週總體經濟數據顯示，聯邦基金有效利率仍維持在 4.33%，反映市場依然處於高利率環境。
https://fred.stlouisfed.org/series/FEDFUNDS
隨著 6 月 18 日即將召開的聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議，市場對利率決策的預期有所變化，目前 4.25%-4.50% 區間的預測機率已從 81.2% 上升至 91.7%，而 4.00%-4.25% 的預期則下降至 8.3%，顯示市場對於維持較高利率的共識正在增強。
https://www.cmegroup.com/cn-t/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html
最新公佈的消費者物價指數 (CPI) 為 2.33%，較前期 2.41% 略有下降，但仍接近聯準會設定的長期目標範圍。此外，失業率保持在 4.2%，顯示勞動市場仍然穩定，企業對人力需求的支撐作用持續發揮。當前情勢意味著聯準會在利率決策上將維持謹慎，避免過度調整對經濟產生負面影響。
https://www.macromicro.me/series/37/unemployment-rate
https://www.macromicro.me/series/128/consumer-price-index-sa-yoy
小結
目前總體經濟環境仍維持穩定，市場預期聯準會將在 6 月 18 日會議上保持利率不變，並密切關注未來的經濟數據變動。投資者仍需密切跟蹤即將公佈的通膨與就業指標，以尋找可能影響市場走勢的重要因素。
新聞
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https://blockcast.it/2025/05/16/telco-giant-enters-crypto-taiwan-mobiles-twex-launches-may-22/